Risk-on actions — mais
"sell America" dans le FX : USD en repli, JPY en force
Les marchés démarrent la semaine en mode risk-on : les actions US progressent, tirées par la tech et les semi (capex IA + earnings). Paradoxe clé : le dollar se fait vendre sur un mix de drivers politiques et de flux — victoire écrasante de Takaichi au Japon, rumeur de réduction d'exposition UST côté chinois. Le thème "sell America" revient en force sur le FX.
Avertissement : Contenu éducatif et informationnel uniquement. Ne constitue pas un conseil en investissement. Les marchés comportent des risques significatifs.
Risk-on actions, "sell America" sur le FX — ce que le marché price
La session du 9 février est marquée par un paradoxe clé : les actions montent (leadership tech/semi, AI momentum + earnings), mais le dollar baisse. Ce n'est pas juste du risk-on — c'est un repositionnement de flux et de confiance. Le narratif "sell America" refait surface, alimenté par deux catalyseurs majeurs.
Côté Japon, la victoire écrasante de la PM Takaichi propulse le JPY et reprice la trajectoire BoJ : le marché anticipe désormais un hike potentiel dès avril (~60%), certaines banques revoient le terminal plus haut. Les JGB se tendent, ce qui reprice une partie des spreads globaux.
Côté Chine, la guidance rapportée — banques incitées à réduire l'exposition UST (hors holdings d'État) — réveille le thème "sell America", met la pression sur le DXY et crée de la nervosité sur les flux obligataires. En toile de fond : le UK sous turbulence politique, et un gros focus sur la semaine NFP + CPI + supply UST à venir.
Sentiment & signaux — ce que les chiffres disent
🇺🇸 États-Unis — NY Fed SCE (Sentiment consommateurs)
| Indicateur | Résultat | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|
| Inflation 1 an | 3.1% | 3.4% | 🟢 En baisse — expectations qui se détendent |
| Inflation 3 ans | 3.0% | 3.0% | ⚪ Stable |
| Inflation 5 ans | 3.0% | 3.0% | ⚪ Stable |
| Prob. perte emploi 12M | 14.8% | — | 🟢 Légère baisse |
| Prob. retrouver job 3M | 45.6% | — | 🟠 Reste sous moyenne 12M |
🇯🇵 Japon — Politique → FX + BoJ
| Événement | Impact | Signal |
|---|---|---|
| Victoire large PM Takaichi | JPY outperform | 🟢 Repricing BoJ hike dès avril (~60%) |
| JGB tensions | Spreads globaux repricés | 🟠 Terminal revu plus haut par certaines banques |
🇨🇳 Chine — Flux & "Sell America"
| Événement | Impact | Signal |
|---|---|---|
| Guidance diversification UST | DXY ↓ + nervosité taux | 🔴 Banques incitées à réduire exposition UST (hors État) |
Lecture marché : les inflation expectations se détendent, mais la perception du marché du travail reste mitigée. Tout se jouera sur NFP / CPI cette semaine. Côté flux, le double catalyseur Japon + Chine pèse directement sur le dollar et crée une asymétrie inhabituelle entre equity (risk-on) et FX (sell USD).
Equities, Fixed Income, FX, Commodities — le détail
Les actions montent, tirées par la tech et les semi-conducteurs (capex IA + dynamique earnings). Le leadership est "propre" — risk-on centré sur la croissance. Point important : le risque vient moins du micro (earnings solides) que du macro/flux (USD & rates). La déconnexion entre equity haussier et dollar baissier mérite attention.
Le marché est en mode digestion : les flux "sell America" (guidance Chine sur les UST) ajoutent de la nervosité, tandis que les enchères 3/10/30 ans cette semaine seront déterminantes. Les anticipations de politique monétaire restent réactives aux données : la semaine NFP/CPI est le pivot. Le pricing de cuts 2026 reste présent mais sensible au print.
Le DXY est lourd, sous pression de flux et du narratif "sell America". Le JPY outperform massivement : catalyseur politique (victoire Takaichi) + BoJ repricée (hike dès avril). Le GBP sous-performe sur le risque politique UK. C'est le paradoxe de la session : actions en hausse, mais USD en baisse — signal de repositionnement structurel des flux de confiance.
Le gold reste soutenu au-dessus de 5 000$/oz : combinaison USD faible + achats banques centrales (PBoC en accumulation structurelle) + incertitudes géopolitiques. Le pétrole est bid, porté par le dollar plus faible et les news supply/géopolitique. Les flux refuge et commodities bénéficient pleinement de l'environnement actuel.
Fed, BoJ, ECB, BoE, PBoC — le positionnement trader
Fed — Attend NFP + CPI
Le marché attend les données avant de s'engager. Le pricing de cuts 2026 reste présent mais sensible au print. Statu quo jusqu'aux chiffres.
BoJ — Gros driver de la semaine
Risque de hike plus tôt que prévu (avril ~60%). Impact direct sur JPY et la courbe globale. Terminal revu plus haut par certaines banques.
ECB — En toile de fond
Pas le driver principal cette semaine. Focus sur les minutes et commentaires à venir.
BoE — Polluée par la politique UK
La politique intérieure UK pèse sur le GBP. La BoE reste en retrait, focus sur le risque politique.
PBoC — Signal structurel
Accumulation d'or continue. Pilotage prudent des flux. Guidance de diversification hors UST = signal fort sur le long terme.
Résumé par driver
Les mouvements à retenir
Émission obligataire ~$20B
Alphabet lance une émission massive en USD. Signal de financement et de conditions de marché favorables pour le crédit corporate.
Acquisition biotech Orna Therapeutics
Eli Lilly étend son pipeline via un deal M&A dans le healthcare. Dynamique d'acquisition sectorielle forte.
Friction régulatoire UE — WhatsApp/AI
Meta fait face à des pressions réglementaires européennes sur WhatsApp et ses assistants IA. Risque de compliance à surveiller.
Réduction d'effectifs
Block (ex-Square) annonce des layoffs. Focus sur l'efficacité opérationnelle et la réduction des coûts.
Guidance profits revue en baisse
Becton Dickinson abaisse sa guidance malgré des métriques opérationnelles solides. Le marché sanctionne la révision.
🧠 Ce qu'il faut retenir
La session du 9 février pose un paradoxe rare : les actions montent (risk-on propre, porté par la tech et les semi), mais le dollar baisse — et pas pour les raisons habituelles. Le thème "sell America" revient en force, alimenté par la guidance chinoise de diversification hors UST et la victoire politique au Japon qui reprice la BoJ.
L'inflation expectations se détendent (NY Fed SCE à 3.1% vs 3.4%), mais le marché du travail reste mitigé. Tout se jouera cette semaine sur NFP + CPI + supply UST.
Il trade la divergence entre equity risk-on et FX sell-America — un signal de repositionnement structurel des flux de confiance.
La clé cette semaine : les enchères 3/10/30 ans, le NFP + CPI pour la direction rates & USD, et la géopolitique US–Chine (sommet prévu en avril). Le gold au-dessus de 5 000$ et le pétrole bid confirment que le floor commodities est solide tant que le USD reste faible.
Les catalyseurs à surveiller
NFP + CPI US High
Les deux publications clés de la semaine. Direction des rates et du USD en dépendent directement. Le marché est data-dependent — ces prints sont le pivot.
Supply UST : enchères 3y / 10y / 30y High
Semaine de supply critique. Les flux étrangers seront scrutés de près dans le contexte "sell America". La demande aux enchères est le test clé.
Géopolitique : US–Chine (sommet avril) + talks US–Iran High
Le sommet US–Chine prévu en avril reste un catalyseur de moyen terme. Les talks US–Iran en toile de fond maintiennent la prime de risque sur le crude et le gold.
Minutes / Speeches : ECB, BoE, RBA, RBI, Banxico, Riksbank Medium
Le ton des banques centrales sera suivi, notamment post-repricing BoJ. Attention aux commentaires sur les flux et la supply UST.
Earnings US/EU : KO, GILD, HOOD, DDOG, Ford, Spotify, BP, Barclays, Ferrari, Kering… Medium
Semaine dense en earnings. Focus sur les guidances et read-throughs sectoriels. Le micro reste solide — c'est le macro/flux qui crée le risque.
Setups FX à surveiller
Contrarien court terme — buy dip, pas chase la hausse JPY
1M : -2.37% → parmi les pires perf court terme
3M : +2.86% · 12M : +8.61% → structure haussière intacte
Le move JPY post-élection est violent et concentré → risque de respiration. Le risk-on equity + commodities ne valide pas un JPY ultra fort durable intraday. AUD soutenu par commodities & risk-on global.
Meilleur risk/reward que GBPJPY ou EURJPY aujourd'hui
1M : -0.97% → pression récente
3M : +3.98% · 12M : +5.47% → structure saine
Fondamentaux NZD solides vs JPY. Très bon candidat SMC : sweep + BOS H1/H4.
Setup de rebond technique possible avant CPI/NFP
Bank Research : Very Bearish → consensus déjà très short USDJPY
1M : -1.47% → excès court terme · 3M / 12M : positifs
Le thème "sell America" est encore un whisper, pas confirmé par data. Pas un swing long, mais rebond technique possible.