Data US explosifs + guerre Iran en vue — FOMC divisé,
crude et gold ralllient, yields en hausse, RBNZ dovish, UK CPI services hot
Journée à haute intensité : les données US (durable goods, housing, IP) battent toutes les attentes, renforçant le narratif de résilience économique. Les FOMC Minutes révèlent une Fed divisée — pas de trajectoire prédéfinie pour les taux. Mais le vrai game-changer est géopolitique : Axios rapporte que l'administration Trump est plus proche d'une guerre majeure avec l'Iran, propulsant le crude et le gold à la hausse. Le UK CPI services reste hot (4.4% YoY), et la RBNZ maintient à 2.25% avec un ton dovish, envoyant le NZD en chute.
Avertissement : Contenu éducatif et informationnel uniquement. Ne constitue pas un conseil en investissement. Les marchés comportent des risques significatifs.
Cocktail explosif : data US forts + guerre Iran = crude, yields et dollar en hausse simultanée
C'est la journée la plus chargée de la semaine. Les données US ont écrasé les attentes sur toute la ligne : durable goods core orders à +0.9% (vs +0.3% att.), production industrielle à +0.7% (vs +0.4%), housing starts et building permits au-dessus du consensus. Le narratif de résilience économique US est renforcé, ce qui complique la tâche de la Fed pour justifier des cuts.
Les FOMC Minutes de janvier confirment le tableau : la Fed est divisée. Certains membres sont ouverts à des cuts si la désinflation continue, d'autres préfèrent attendre plus de preuves. La possibilité de hikes si l'inflation persiste a été discutée. Il n'y a pas de trajectoire prédéfinie — tout dépend des données.
Mais le choc géopolitique du jour vient d'Axios : l'administration Trump serait plus proche d'une guerre majeure avec l'Iran. Le crude a bondi de +$2.70/bbl, le gold et le silver ont rallié sur le haven demand, et les yields ont grimpé sur les craintes d'inflation energy. Le UK CPI headline est en ligne (3.0% YoY) mais le services CPI reste hot à 4.4% (vs 4.3% att.) — un cut BoE en mars est toujours attendu malgré la sticky services. La RBNZ maintient à 2.25% avec un ton nettement dovish, envoyant le NZD en forte baisse. Côté TIC data, les holdings étrangers de Treasuries sont à un record, mais la part de la Chine est au plus bas depuis 2008 — le private sector prend le relais.
US : triple beat (durable goods, IP, housing) — UK CPI services hot — RBNZ dovish
🇺🇸 États-Unis
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| Durable Goods MoM (Déc) | -1.4% | -2.0% | +5.3% | 🟢 Moins pire qu'attendu |
| Durable Goods ex-Transport MoM | +0.9% | +0.3% | +0.4% | 🟢 Beat fort — investissement solide |
| Industrial Production MoM (Jan) | +0.7% | +0.4% | +0.2% | 🟢 Upside surprise — manufacturing AI |
| Manufacturing Production MoM | +0.6% | +0.4% | 0% | 🟢 Manufacturing surperforms |
| Capacity Utilization (Jan) | 76.2% | 76.5% | 75.7% | 🔴 Hausse mais sous consensus |
| Housing Starts (Déc) | 1.404M | 1.33M | 1.332M | 🟢 +6.2% MoM — beat net |
| Building Permits (Déc) | 1.448M | 1.4M | 1.388M | 🟢 +4.3% MoM — rebond fort |
| MBA 30Y Mortgage Rate | 6.17% | — | 6.21% | 🟢 En baisse |
🇬🇧 Royaume-Uni
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| CPI YoY (Jan) | 3.0% | 3.0% | 3.4% | ⚪ En ligne — headline OK |
| CPI MoM (Jan) | -0.5% | -0.5% | +0.4% | ⚪ En ligne |
| Core CPI YoY (Jan) | 3.1% | 3.1% | 3.2% | ⚪ En ligne |
| Services Inflation YoY (Jan) | 4.4% | 4.3% | 4.5% | 🔴 Hot — sticky services |
| PPI Output YoY (Jan) | 2.5% | — | 3.1% | 🟢 Pipeline inflation en baisse |
| PPI Input YoY (Jan) | -0.2% | — | +0.5% | 🟢 Input deflation |
🇳🇿 Nouvelle-Zélande
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| RBNZ OCR | 2.25% | 2.25% | 2.25% | ⚪ Hold — ton dovish |
| PPI Input QoQ (Q4) | -0.5% | +0.5% | +0.2% | 🟢 Baisse inattendue — pression coûts en recul |
| PPI Output QoQ (Q4) | +0.1% | +0.7% | +0.6% | 🔴 Très sous att. — inflation pipeline faible |
🌏 Autres
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| Japon Exports YoY (Jan) | +16.8% | +12% | +5.1% | 🟢 Plus forte hausse en 3 ans |
| Japon Imports YoY (Jan) | -2.5% | +3% | +5.2% | 🟢 Baisse surprise — balance améliorée |
| Australie Wage Price Index YoY (Q4) | 3.4% | — | 3.4% | ⚪ Stable |
| France Inflation YoY final (Jan) | 0.3% | 0.3% | 0.8% | ⚪ Confirmé — très bas |
| Afrique du Sud CPI YoY (Jan) | 3.5% | 3.4% | 3.6% | 🔴 Légèrement au-dessus |
Le triple beat des données US est le signal macro le plus fort de la semaine : l'économie américaine reste résiliente, le manufacturing accélère (tailwind AI), et le housing rebondit. Pantheon tempère en notant que le surge housing est probablement lié au temps clément et ne sera pas soutenu. Au UK, la services inflation à 4.4% reste le problème principal — ING maintient son call pour un cut mars puis un autre d'ici juin. Les exports japonais explosent (+16.8% YoY), le meilleur chiffre en 3 ans. La RBNZ dovish + PPI NZ faibles envoient le NZD au tapis.
Equities, Fixed Income, FX, Commodities — le détail
Les indices US ont clôturé en hausse pour la 3ème séance consécutive, portés par les data forts et le momentum. L'energy a surperformé grâce au rally crude sur les fears Iran. Le consumer discretionary, la tech et les financières ont suivi. Les secteurs défensifs ont sous-performé. Cadence Design +7% après un Q4 beat et une guidance solide. DoorDash et Shopify en forte hausse. Palo Alto Networks -6% après un miss sur la guidance profit. En Europe, gains larges menés par les ressources de base, l'energy et les banques. Au Japon, forte surperformance sur les exports record. Market breadth améliorée.
Les yields US ont monté sur toute la courbe, poussés par les data forts, le crude en hausse (inflation energy) et la rhétorique Fed divisée. L'auction 20Y Treasury a été particulièrement faible — le plus gros tail depuis novembre 2024, demande indirecte faible, dealer take-down élevé. Signal de stress sur la demande obligataire. Les Bunds et Gilts ont aussi reculé, reflétant les mouvements globaux de yields et les surprises inflation locales. Les TIC data montrent des holdings étrangers record de Treasuries, mais la part chinoise est au plus bas depuis 2008 — le private sector prend le relais des acheteurs officiels.
Le Dollar Index a surperformé, soutenu par les data US forts, les yields en hausse et le risk premium géopolitique. Le NZD a été le grand perdant après le hold dovish RBNZ — rate hikes improbables avant fin 2026, le kiwi a chuté lourdement contre toutes les devises majeures. Le GBP a été sous pression malgré un CPI headline en ligne, pénalisé par le services hot et les yields US. Le JPY a bien résisté sur le haven demand et les exports record. Goldman Sachs relève ses projections AUD/USD (0.72 à 3 mois, 0.74 à 12 mois) sur le stance hawkish RBA.
Le crude WTI et Brent ont bondi de +$2.70/bbl après le rapport Axios sur l'imminence d'un conflit US-Iran. Le risk premium energy est de retour en force — 180° vs la baisse de la veille sur les talks diplomatiques. Le gold et le silver ont rallié sur le haven demand, malgré le dollar fort. Le cuivre et les métaux ont rebondi sur les prix, soutenus par les gains en Europe et les données US solides. L'OPEC+ et les réponses iraniennes seront clés pour la suite.
Fed divisée, RBNZ dovish, BoE cut mars malgré services hot, BCE succession en question
Fed — FOMC Minutes : divisée, pas de path prédéfini
Accord large pour hold à 3.50-3.75%. Split sur la suite : certains pour des cuts si désinflation continue, d'autres veulent plus de preuves. Discussion sur une guidance two-sided incluant des hikes si inflation persiste. Bowman et Daly stressent patience et data-dependence.
BoE — Cut mars attendu malgré services CPI hot
CPI headline en ligne (3.0%), mais services à 4.4% vs 4.3% att. ING : cut mars maintenu, un autre d'ici juin. Pantheon : miss trop petit pour stopper mars, mais services sticky rend un 2ème cut incertain. Probabilité marché : 95% pour mars.
RBNZ — Hold 2.25%, ton dovish, hikes pas avant fin 2026
OCR maintenu. Statement et gouverneur Breman nettement dovish : politique restera accommodante quelque temps, hikes improbables sauf surprise inflation/growth. NZD en chute.
BCE — Lagarde pourrait partir avant la fin du mandat
Villeroy revendique la victoire sur l'inflation, mais l'inflation française est en undershoot (0.3% YoY). Rapports que Lagarde pourrait partir prématurément — focus sur la succession et la continuité politique.
BoJ — FMI recommande des hikes graduels
Le FMI conseille au Japon de continuer les hausses graduelles et d'éviter les baisses de taxe consommation pour des raisons fiscales. Exports record soutiennent le cas pour un tightening.
Résumé par driver
Les mouvements à retenir
Meta achète millions de Nvidia Vera Rubin chips
Partenariat stratégique pluriannuel pour déployer les CPUs Nvidia Vera. Déploiement large potentiel en 2027. Huang : le chip GTC 2026 est « une innovation jamais vue ».
Cadence Design : Q4 beat + guidance FY solide
Résultats Q4 au-dessus des attentes avec une guidance profit FY ferme. Action en hausse de +7%.
DoorDash : metrics et guidance au-dessus
Métriques trimestrielles et guidance au-dessus des attentes. Forte hausse du titre.
Global Payments : metrics beat + buyback $2.5B
Métriques trimestrielles au-dessus avec un outlook fort. Annonce un rachat d'actions de $2.5 milliards.
Snap : 25M d'abonnés, $1B run rate
Snap dépasse 25 millions d'abonnés et atteint un run rate annualisé de $1 milliard.
Palantir : upgradé Outperform chez Mizuho
Mizuho relève Palantir de Neutral à Outperform.
Palo Alto Networks : guidance profit miss
Guidance profit sous les attentes. Action en baisse de plus de 6%.
Google lance Lyria 3 — musique AI dans Gemini
Google lance la génération musicale Lyria 3. Spotify, Warner Music et Universal Music sous pression sur la news.
Moderna : FDA accepte la review de mRNA-1010
Application acceptée pour review par la FDA.
Mister Car Wash : privatisé à $7.00/action
Leonard Green & Partners privatise Mister Car Wash pour $7.00/action.
New York Times : Berkshire entre au capital
Berkshire Hathaway initie une position dans NYT, révélé dans les filings 13-F.
Nvidia dissout sa participation dans Applied Digital
Nvidia sort d'Applied Digital selon les filings 13-F.
🧠 Ce qu'il faut retenir
Le 19 février est la journée pivot de la semaine. Trois forces convergent : les data US écrasent les attentes (durable goods, IP, housing), la Fed est divisée sans path prédéfini, et le risque de guerre US-Iran fait exploser le crude et le gold.
Le résultat ? Yields, dollar, crude et equities montent tous en même temps — un cocktail rare qui reflète à la fois la résilience US et le risk premium géopolitique. C'est un environnement pro-growth mais inflationniste, exactement le scénario que la Fed redoute.
yields, dollar, crude et equities en hausse simultanée.
C'est le scénario pro-growth inflationniste que la Fed redoute.
Le TIC data révèle un shift structurel : les holdings étrangers de Treasuries sont record, mais la Chine est au plus bas depuis 2008 — le private sector prend le relais des acheteurs officiels. L'auction 20Y faible confirme le stress. La RBNZ dovish a sacrifié le NZD. Le UK CPI services hot ne bloque pas le cut mars BoE mais rend un 2ème cut incertain. Demain : Walmart, Deere, Philly Fed, Claims, Japanese CPI — la semaine n'est pas finie.
Les catalyseurs à venir
Emploi Australie, Philly Fed, Claims, Pending Home Sales US High
Batch de données clés demain. Australian employment pour valider le stance hawkish RBA. Philly Fed et claims pour le momentum US. Pending home sales après le housing beat d'aujourd'hui.
Japanese CPI (Janvier) High
Crucial pour le timing du prochain hike BoJ. Après les exports record et le GDP miss, le CPI donnera le verdict. Un CPI hot renforcerait le cas pour un hike en avril.
Géopolitique : Iran rocket launches (NOTAM) + talks US-Iran/Ukraine High
L'Iran a émis un NOTAM pour des lancements de fusées. Les talks US-Iran et Russie-Ukraine se poursuivent. Tout breakdown = crude et gold en hausse. Tout progrès = reversal violent.
Earnings : Walmart, Deere, Wayfair, Klarna, Newmont, Airbus, Renault Medium
Walmart = baromètre consommateur US. Deere = agriculture/industriel. Newmont = gold proxy. Airbus et Renault pour l'Europe. Klarna pour le BNPL/fintech.
US 30Y TIPS auction + Fed speakers (Bostic, Kashkari, Goolsbee, Bowman) Medium
Après l'auction 20Y faible, le 30Y TIPS testera l'appétit pour la protection inflation. Les Fed speakers donneront des réactions aux FOMC Minutes et aux data forts.
EZ Flash Consumer Confidence (Fév) + Flash PMIs Medium
Premiers indicateurs avancés de février pour la zone euro. Après le ZEW miss, la confiance consommateur et les PMIs donneront le ton pour le Q1.
Les convictions du marché
Oxford Economics — Durable Goods
Nouvelle surprise haussière sur les core durable goods : signal plus clair de dépenses d'investissement solides en 2026. Les commandes sont forward-looking, les livraisons comptent pour le GDP — et elles étaient encore plus fortes.
Oxford Economics — Industrial Production
L'upside surprise en IP est concentrée dans le manufacturing — AI tailwind bénéficie aux computers/electronics et aux équipements électriques. Fiscal boost et taux plus bas permettront aux secteurs non-AI de trouver leur rythme. Réduction des tarifs = upside risk.
Pantheon Macro — Housing
Le surge des housing starts fin 2025 ne sera probablement pas soutenu — le temps clément explique largement le dépassement. Attend que les permits continuent de baisser en 2026.
ING — UK Inflation
Les hawks peuvent se détendre un peu sur les risques haussiers inflation. Maintient le call pour un cut mars puis un autre d'ici juin.
Pantheon Macro — UK CPI
Le miss services CPI est trop petit pour stopper un cut mars. Mais l'inflation services sticky rend un 2ème cut cette année loin d'être certain.
Goldman Sachs — AUD & Japan
Relève les projections AUD/USD (0.72 à 3M, 0.74 à 12M) sur le RBA hawkish. Relève l'allocation Japan equity à overweight, TOPIX target 4,300 (vs 3,900) sur le mandat politique fort du PM.