Plan US a 15 points — l'Iran rejette et contre-propose,
les marches avancent sur la pointe des pieds
Troisieme seance de hausse consecutive mais avec des gains qui se tassent : S&P 500 +0.54% a 6,592, Nasdaq +0.77%, Dow +0.66%. Le mouvement est porte par le recul du brut apres la revelation d'un plan de paix americain a 15 points transmis a Teheran via le Pakistan. Mais l'optimisme a ete tempere : l'Iran a rejete la proposition et impose ses propres conditions, dont le controle souverain du detroit d'Ormuz. En parallele, les prix a l'import US ont bondi de +1.3% MoM (plus forte hausse en 4 ans), les stocks de brut ont explose de +6.9M barils, et l'adjudication du 5 ans a ete la pire en 4 ans. L'or se stabilise au-dessus de $4,500 apres des semaines de chute. SpaceX preparerait son introduction en Bourse pour plus de $75B.
Avertissement : Contenu educatif et informationnel uniquement. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Hausse prudente portee par la diplomatie, freinee par l'inflation et des adjudications deplorables
Les indices US ont grappille des gains pour la troisieme journee d'affilee, mais l'enthousiasme initial s'est progressivement erode. Le S&P 500 termine a +0.54% (6,591.90) apres avoir ete en hausse de pres de 1% en milieu de journee. Le Nasdaq avance de +0.77% (21,930) avec la tech en soutien — Nvidia +2%, AMD et Intel +7% chacun — tandis que le Dow gagne +0.66% (46,429). Le Russell 2000 surperforme a nouveau avec +1.23%. L'ensemble des secteurs etait dans le vert sauf les telecoms et l'energie, cette derniere penalisee par la baisse du brut qui a beneficie au reste de la cote.
Le contexte reste toutefois inconfortable. Les prix a l'importation de fevrier ont explose de +1.3% MoM, au-dessus de la plus haute estimation du consensus (0.9%), propulses par le fuel et les biens intermediaires industriels. Les prix a l'export ont bondi de +1.5%. Oxford Economics estime neanmoins que la transmission au core restera limitee et que le PCE core devrait se maintenir autour de 2.8% en 2026, laissant a la Fed la possibilite de se concentrer sur l'emploi. Cote stocks, les reserves de brut US ont gonfle de 6.9 millions de barils (vs +0.5M attendu), mais ce chiffre a ete largement ignore par un marche obnubile par la geopolitique.
Le signal le plus inquietant est venu du marche obligataire. L'adjudication du 5 ans Treasury a affiche un tail de 1.4 bps, le plus large depuis octobre 2024, avec un bid-to-cover a 2.29x — le plus faible en 4 ans. Les adjudications du 2 ans et du 3 ans ont egalement montre des tails significatifs. Les investisseurs institutionnels (real money) restent en retrait, refusant de prendre du risque duration tant que la visibilite geopolitique est nulle. Le 10Y a neanmoins recule de -6.4 bps a 4.33%, porte par l'espoir diplomatique.
Petrole, Equities, FX, Taux, Or
La technologie a porte la seance avec les semi en vedette : AMD +7%, Intel +7%, Nvidia +2%. Les financieres et industrielles ont egalement progresse (JPMorgan +1.1%, GE Aerospace +2.1%). JetBlue +18% sur des rumeurs de rapprochement avec United, Alaska ou Southwest (dementie ensuite par CNBC). ARM a bondi apres l'annonce de la production de ses propres puces et un outlook FY31 au-dessus des attentes. Micron -4% en cinquieme seance consecutive de baisse malgre son beat spectaculaire — le capex fait fuir.
Le WTI et le Brent ont recule sur la revelation du plan a 15 points, mais les gains se sont moderes apres le rejet iranien. L'Iran a partiellement assoupli le transit pour certains navires, mais le trafic via l'Ormuz reste hautement imprevisible. Les stocks US a +6.9M bbl n'ont eu aucun impact — confirmation que le marche regarde exclusivement la geopolitique. Cosco a repris les reservations de containers vers les pays du Golfe — un signal operationnel positif. TotalEnergies revele que 15% de sa production est hors ligne a cause du conflit, mais les prix eleves compensent largement les volumes perdus.
Le DXY s'est renforce malgre le recul des yields — soutenu par l'aversion au risque residuelle et un flux acheteur de fin de mois identifie par Barclays. Le 10Y a termine a 4.33% (-6.4bps), en partie grace au soulagement diplomatique. L'or s'est stabilise autour de $4,510 (-0.8%) apres des semaines de carnage. ING note que le metal reste extremement sensible aux anticipations de taux Fed, aux mouvements du dollar et aux headlines geopolitiques — il se comporte davantage comme un actif de taux que comme un refuge pur. L'AUD a sous-performe sur un CPI australien plus doux qu'attendu (3.7% vs 3.8%).
Import prices brulants, stocks massifs, adjudications catastrophiques
Import Prices (Fevrier)
Export Prices (Fevrier)
Crude Inventories (EIA)
5Y Treasury Auction
German Ifo (Mars)
UK CPI (Fevrier)
Toutes en pause, toutes en alerte sur l'inflation energetique
Fed — Barr : hold prolonge
La Fed reste en attente de preuves tangibles d'un recul durable de l'inflation. Goolsbee avertit que le choc energetique menace les deux cotes du mandat. Toute baisse future conditionnee a la resolution du conflit.
BCE — Lagarde : vigilance
Les petits chocs ponctuels peuvent etre ignores, mais les deviations persistantes de la cible necessitent une reponse. Lane note que les anticipations d'inflation de marche ont monte depuis le debut du conflit. Approche data-dependent.
BoE — Greene : inflation > demande
Greene est davantage preoccupee par les risques inflationnistes que par le ralentissement de la demande. Le compromis pour la politique monetaire pourrait etre "plus important cette fois". Aucun gain de productivite lie a l'IA n'est attendu avant 3 ans.
BoJ — Biais restrictif maintenu
Les minutes montrent un large soutien a la poursuite des hausses graduelles. L'inflation se raffermit, le petrole ajoute une pression externe. Approche reunion par reunion.
SNB — Franc fort, prete a intervenir
Le president de la BNS souligne le statut de valeur refuge du franc et la disposition a agir sur le marche des changes si la pression haussiere devient excessive.
Riksbank — Repit temporaire
Thedeen estime que la faiblesse de l'inflation donne un peu de marge en attendant que les consequences economiques du conflit se clarifient.
Les mouvements a retenir
JetBlue : rumeurs de fusion
Semafor rapporte que la compagnie explore un rapprochement avec United, Alaska ou Southwest. CNBC dement ensuite tout plan actif.
Arm Holdings : propre puce + outlook FY31
Annonce la production de ses propres semi-conducteurs. Perspectives FY31 au-dessus des attentes. L'action bondit en pre-market.
SpaceX : IPO imminente a $75B+
Le depot de dossier serait prevu dans les jours qui viennent. La fusion recente avec xAI valorise l'ensemble a environ $1.25 trillion.
Micron : 5e jour de baisse
-10% sur la semaine malgre un beat massif. Le capex eleve continue de peser sur le sentiment. Gabelli maintient "strong buy".
Paychex : Q3 au-dessus
EPS $1.71 (vs $1.67 att.), CA $1.81B (vs $1.78B). Guidance annuelle reaffirmee. Marche de l'emploi PME resilient.
Terns Pharma : rachat par Merck a $53
Acquisition par Merck. Pipeline oncologique comme motivation.
Robinhood : buyback $1.5B
Nouveau programme de rachat d'actions approuve. Signal de confiance de la direction.
Cosco reprend les bookings vers le Golfe
Le geant chinois du shipping reprend les reservations de containers vers les EAU, Arabie saoudite, Bahrein, Qatar, Koweit et Iraq. Signal operationnel de normalisation.
🧠 Ce qu'il faut retenir
La seance de mercredi illustre un marche qui veut monter mais qui n'a pas encore les elements pour le faire de facon convaincante. Le plan de paix a 15 points est le premier cadre diplomatique formel depuis le debut du conflit — c'est un progres structurel, meme si le rejet initial de Teheran tempere l'enthousiasme. Le fait que l'Iran formule une contre-proposition plutot qu'un refus categorique laisse la porte entrouverte. Cosco qui reprend les bookings vers le Golfe est un signal operationnel concret de normalisation partielle.
Les prix a l'import a +1.3% confirment que les pressions sur les couts se propagent au-dela du seul fuel, touchant les biens intermediaires et d'equipement — un signe que les chaines de valeur commencent a transmettre le choc. Oxford Economics relativise en estimant que le core restera a 2.8%, mais cette projection repose sur l'hypothese d'un petrole qui ne depasse pas $100 durablement. Aujourd'hui : Jobless Claims (sensibilite elevee au downside growth risk), Norges Bank (decision de taux), et surtout les headlines Iran — toute annonce d'une rencontre US-Iran au Pakistan ou en Turquie serait un catalyst majeur. L'adjudication du 7 ans ($44B) testera si la demande s'ameliore apres le desastre du 5 ans.
Claims, Norges Bank, 7Y auction, et Iran
US Jobless Claims High
Apres les 205K de la semaine derniere, le marche guette tout signe de deterioration liee au choc energetique. Un saut au-dessus de 220K serait un signal d'alarme.
Iran — Rencontre US-Iran evoquee High
Une reunion au Pakistan ou en Turquie est discutee. Toute confirmation serait un catalyst haussier majeur pour les actions et baissier pour le brut.
7Y Treasury Auction ($44B) Medium
Test crucial apres le desastre du 5 ans (tail 1.4bps, pire BTC 4 ans). Si le 7 ans montre aussi une faiblesse, le front-end se tend davantage.
Norges Bank decision Medium
Decision de politique monetaire. La Norvege, exportateur de petrole, est en position unique dans ce choc. Le NOK reste tres sensible au brut.
Fed speakers : Cook, Miran, Jefferson, Barr Medium
Quatre interventions Fed. Le marche parse chaque nuance sur l'inflation energetique et les perspectives de taux.