Marches en sursis — le Brent remonte, airlines en hausse,
tout le monde attend Powell a 14h
Deuxieme seance de hausse modeste mardi : le S&P 500 grappille +0.25% a 6,716, le Nasdaq +0.47% a 22,480. Mais le Brent remonte a 103.56$ (+3%) sur de nouvelles frappes iraniennes, annulant la detente de lundi. Delta +5% et American Airlines +4% relevent leurs guidances. Trade Desk -7% sur un audit Publicis devastateur. Le VIX tombe a 22.37 (-4.9%). Le 10Y a 4.20%. Le marche retient son souffle : la decision FOMC, le dot plot et la conference Powell tombent aujourd'hui a 14h/14h30 ET.
Avertissement : Contenu educatif et informationnel uniquement. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Hausse modeste dans un marche en attente du FOMC
Les marches US ont prolonge leur rebond mardi avec des gains modestes : S&P 500 +0.25% a 6,716.09, Nasdaq +0.47% a 22,479.53, Dow +0.10% a 46,993. C'est la deuxieme seance consecutive de hausse apres trois semaines de baisse, mais les volumes restent faibles et le mouvement est clairement contraint par l'attente du FOMC.
Le fait marquant : malgre un Brent en hausse de +3% a 103.56$ — retour au-dessus des 103$ sur de nouvelles frappes iraniennes dans le Golfe — les actions ont tenu. Le secteur consumer discretionary a mene la hausse (+1%), porte par les airlines : Delta +5% et American Airlines +4% apres des relevements de guidance record. Les energies continuent de surperformer avec Exxon, BP, ConocoPhillips a des plus-hauts annuels.
En revanche, Trade Desk a plonge de -7% apres que Publicis a annonce ne plus recommander sa plateforme suite a un audit revelvant de "multiples violations". Le VIX poursuit sa decrue a 22.37 (-4.9%), au plus bas depuis debut mars. Le 10Y se stabilise a 4.20%. Apollo (Torsten Slok) estime que la Fed sera principalement preoccupee par l'inflation lors de cette reunion.
Equities, Commodities, FX, Fixed Income
SPX +0.25%, NDX +0.47%. Airlines en tete : Delta +5% (guidance Q1 relevee, high single digit revenue growth), American +4% (revenue +10% vs 7-10% precedent). Consumer discretionary +1% (Expedia, Booking). Energies a des plus-hauts. Trade Desk -7% sur audit Publicis. Nvidia stable apres les annonces GTC.
Brent +3% a $103.56, WTI ~$94 (-1% mais rebond en seance). La detente de lundi s'est averee ephemere : nouvelles frappes iraniennes sur des infrastructures du Golfe. Doutes sur le plan d'escorte navale US pour les tankers. Or stable a ~$5,007. Argent $79.35.
DXY ~99.3 (-0.16%), stable avant la decision Fed. USD/JPY reste au-dessus de 159. EUR/USD ~1.1470. Le marche attend la conference Powell pour prendre direction. BoJ decide egalement cette semaine.
10Y a 4.20%, en baisse de 8bps depuis vendredi dernier (4.28%). Le 30Y a 4.84%. Le marche obligataire continue de beneficier de la detente relative et anticipe un FOMC dovish-neutral. Les probabilites de hold sont a 99.1%.
Taux, dot plot, SEP, Powell : tout ce qu'il faut savoir avant 14h ET
Decision de taux : le FOMC maintiendra les fed funds a 3.50%-3.75% (probabilite 99.1% CME FedWatch). C'est le deuxieme hold consecutif apres trois baisses de 25bps entre septembre et decembre 2025. Le taux effectif actuel est de 3.64%. Deux membres (Miran et Waller) avaient dissente en janvier en faveur d'une baisse — leur position sera scrutee. Le communique devrait integrer un langage sur les "risques geopolitiques significatifs", similaire a celui utilise apres l'invasion de l'Ukraine en 2022.
Pourquoi la Fed est piegee : les donnees depuis janvier sont contradictoires. Le NFP de fevrier a montre une perte nette de 92,000 emplois (chomage a 4.4%) — un signal qui justifierait normalement une baisse. Mais le Core PCE a 3.1% YoY, la hausse du petrole au-dessus de 100$/bbl, et les anticipations d'inflation en hausse rendent une baisse impossible sans risquer de desancrer les attentes. Powell avait declare en janvier qu'il etait "difficile de considerer la politique actuelle comme significativement restrictive" — une formulation qui avait surpris.
Le dot plot de decembre 2025 montrait une mediane a 1 baisse de 25bps en 2026. Depuis, le marche a reprice agressivement : les futures ne pricent plus qu'une baisse de 22bps d'ici fin 2026 (vs 47bps fin janvier). Employ America estime que le comite sera coupe en deux : 9 membres pour 0 baisse (ou hausse) vs 9 pour au moins 1 baisse. La mediane pourrait rester inchangee (1 cut) sur un fil du rasoir. Les plus hawkish (Hammack, Schmid, Logan) maintiendraient une projection de hausse cette annee. Les doves nommes par Trump (Bowman, Waller, Miran) resteraient concentres sur le risque emploi.
Le Summary of Economic Projections sera le point focal pour les investisseurs. Les analystes anticipent un "shift stagflationniste" dans les projections. GDP 2026 : revision a la baisse (apres un Q4 2025 a +0.7%). Inflation PCE 2026 : revision a la hausse pour refleter le petrole et les composantes core persistantes. Goldman a deja releve sa prevision inflation US de +0.8pp a 2.9% et abaisse le GDP de -0.3pp a 2.2%. Chomage : legere hausse anticipee de la projection fin 2026. Taux neutre long terme : pourrait etre revise a la hausse — les plus hawkish voient 3.875%, les plus dovish 2.625%.
C'est l'une des dernieres conferences de Powell avant la fin de son mandat le 23 mai. Son successeur presume, Kevin Warsh, est considere comme plus hawkish. Chaque mot sur "progres de l'inflation", "risques", "patience", et "donnees" sera parse en temps reel par les algos. Les marches regarderont si Powell qualifie le choc petrolier de temporaire (bullish) ou de risque structurel (bearish). Morgan Stanley note que la fermeture de l'Ormuz "transforme une perturbation de shipping en une veritable perte d'offre mondiale". Apollo (Torsten Slok) estime que la Fed sera principalement preoccupee par l'inflation.
Les 3 scenarios de marche
Dovish Hold — SPX ↑ 2-3%
Dot plot maintient 1-2 cuts en 2026. Powell qualifie le petrole de "temporaire". SEP montre inflation stable. → Rally broad-based, USD ↓, yields ↓, gold ↑.
Hawkish Hold (base case) — SPX ±0.5%
Mediane dot plot inchangee a 1 cut. SEP hausse inflation + baisse GDP. Powell prudent, "data-dependent". → Reaction contenue, marche digere.
Hawkish Surprise — SPX ↓ 2-4%
Mediane passe a 0 cut en 2026 (repousse a 2027). Certains dots montrent des hausses. Powell ferme la porte. → Selloff equities, USD ↑↑, yields ↑, gold ↓.
Historique recent des taux Fed
Ce que price le marche : les futures fed funds impliquent 22bps de baisses d'ici fin 2026 — moins d'une baisse complete de 25bps. C'est un changement radical depuis fin janvier (47bps). La premiere baisse complete n'est pricee qu'en 2027. Le marche a retire environ 40bps de baisses depuis le debut du conflit iranien. Si la Fed confirme ce repricing, c'est un non-evenement. Si elle surprend dans un sens ou l'autre, la volatilite sera explosive.
Les mouvements a retenir
Delta : guidance Q1 relevee
Revenue growth high single digit vs 5-7% precedent. Demande premium et corporate au plus haut historique.
American Airlines : revenue +10%
Q1 revenue +10%, record. Guidance precedente +7-10%. Voyageurs anticipent les hausses de prix du fuel.
Trade Desk : Publicis lache la plateforme
Audit revele "multiples violations". Publicis ne recommande plus TTD a ses clients. Action -55% sur 1 an.
Energies : nouveaux plus-hauts
APA +3%, BP +3%, ConocoPhillips +1%, Devon +1%. Chaque major atteint un plus-haut 52 semaines.
Nvidia GTC (jour 2)
GTC continue. Le marche digere les annonces de lundi ($1T commandes). Vera CPU, Groq 3 LPU confirmes.
BofA reitere Buy sur SAP
Target $308 (+61%). "Profil defensif" malgre les craintes IA. Q1 bookings a surveiller.
Resume par actif
🧠 Ce qu'il faut retenir
La seance de mardi montre un marche qui refuse de baisser malgre le retour du Brent au-dessus de 103$. Les airlines qui relevent leurs guidances envoient un signal contre-intuitif : la demande de voyage est si forte que les compagnies peuvent transmettre les couts du fuel aux passagers. Mais ce calme est trompeur — tout est en suspens avant la Fed.
Les scenarios : si la Fed maintient une seule baisse en 2026 et qualifie l'inflation petroliere de "transitoire", le rally se poursuit. Si elle releve fortement ses projections d'inflation et supprime les baisses du dot plot, les marches corrigeront. Le ton de Powell sur le dilemme croissance/inflation sera parse mot par mot. Parallelement, la BoJ decide aussi et les earnings de Micron (mercredi soir) testeront la these IA.
Les catalyseurs du jour
FOMC Decision + Dot Plot + SEP + Powell — 14h / 14h30 ET High
Hold quasi-certain (99.1%). Le dot plot et les projections revisees sont le vrai enjeu. Conference Powell = moment cle de la semaine.
PPI US (Fevrier) — Ce matin High
Dernier point d'inflation avant la decision. Un PPI chaud compliquerait le narratif dovish.
Earnings : Micron (MU), General Mills, Five Below — Ce soir High
Micron = test de la demande memoire IA. General Mills = consommateur. Five Below = discretionnaire.
BoJ decision — Aujourd'hui/Demain Medium
USD/JPY 159+. Decision BoJ et communication sur les taux. Seuil intervention 160 en jeu.
Iran / Ormuz — En continu Medium
Brent de retour a 103$+. Doutes sur le plan d'escorte US. Toute escalade = petrole 110$+.