Rebound risk-on massif — tech et industriels en tête,
Amazon chute sur CapEx $200B, le marché regarde le NFP
Les marchés US ont rebondi fortement, portés par les semi-conducteurs et les industriels, avec un Russell 2000 et un Dow à de nouveaux plus hauts. Mais Amazon a chuté après un CapEx FY26 guidé à ~$200 Mds (vs $146B att.), et Stellantis s'est effondré de -20%. Le Michigan Sentiment a surpris à la hausse (57.3 vs 55 att.), les attentes d'inflation 1 an ont chuté à 3.5%. La Fed reste data-dependent, et tout le monde attend le NFP (11 fév) et le CPI (13 fév).
Avertissement : Contenu éducatif et informationnel uniquement. Ne constitue pas un conseil en investissement. Les marchés comportent des risques significatifs.
Risk-on rebound : le marché rebondit fort, mais les divergences s'accentuent
Après le selloff de mercredi-jeudi, les marchés ont opéré un rebound spectaculaire. Les actions US ont surgi, menées par les semi-conducteurs et les industriels, avec un Russell 2000 et un Dow Jones à de nouveaux plus hauts historiques. Le sentiment risk-on a été soutenu par un Michigan Sentiment meilleur que prévu et des commentaires dovish de la Fed (Jefferson, Daly).
Cependant, les divergences se creusent : Amazon a chuté lourdement après avoir guidé un CapEx FY26 à ~$200 Mds (vs $146B attendu), Stellantis s'est effondré de -20% sur une charge de €22.2 Mds, et Molina Healthcare a plongé de -30%. Le CEO de Nvidia, Jensen Huang, a qualifié la phase actuelle d'investissement IA « once in a generation », ce qui a dopé les semis mais alimenté le débat sur la soutenabilité des dépenses.
Le dollar s'est affaibli, favorisant les devises cycliques (AUD, NZD, GBP, CAD). L'or et le brut ont terminé en hausse. Le marché est désormais entièrement tourné vers le NFP du 11 février et le CPI du 13 février — les deux données qui détermineront le narratif pour les semaines à venir.
Michigan Sentiment surprend, Canada en beat, Allemagne en berne
🇺🇸 États-Unis
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| Michigan Sentiment (Fév prélim.) | 57.3 | 55 | 56.4 | 🟢 Surprise à la hausse |
| Michigan Current Conditions | 58.3 | 54.9 | 55.4 | 🟢 Beat significatif |
| Michigan Expectations | 56.6 | 56.7 | 57 | 🟠 Légèrement sous att. |
| Inflation Expectations 1Y | 3.5% | — | 4.0% | 🟢 Forte baisse |
| Inflation Expectations 5Y | 3.4% | — | 3.3% | 🟠 Tick up |
| Used Car Prices MoM (Jan) | +2.4% | — | +0.1% | 🟠 Hausse notable |
🇨🇦 Canada
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| Employment Change (Jan) | -24.8k | +7k | +8.2k | 🔴 Headline miss (part-time) |
| Unemployment Rate (Jan) | 6.5% | 6.8% | 6.8% | 🟢 Baisse surprise |
| Full-Time Employment | +44.9k | — | +50.2k | 🟢 Solide |
| Part-Time Employment | -69.7k | — | -42k | 🔴 Forte baisse |
🇪🇺 Europe & 🌏 APAC
| Indicateur | Résultat | Attendu | Précédent | Signal |
|---|---|---|---|---|
| Prod. Indus. Allemagne (Déc) | -1.9% | -0.3% | +0.8% | 🔴 Chute sévère |
| Exports Allemagne (Déc) | +4.0% | +1.0% | -2.5% | 🟢 Beat massif |
| Balance comm. Allemagne | 17.1 Mds | 14.1 | 13.1 | 🟢 Excédent record |
| UK House Prices MoM (Jan) | +0.7% | +0.1% | -0.5% | 🟢 Rebond fort |
| CPIF Suède YoY (Jan prélim.) | 2.0% | 2.1% | 2.1% | 🟢 Sous att. — dovish |
| Household Spending Japon MoM (Déc) | -2.9% | -1.3% | +6.2% | 🔴 Chute brutale |
| Balance comm. France (Déc) | -4.8 Mds | -4.1 | -4.0 | 🔴 Déficit creusé |
Le Michigan Sentiment est le bon signe de la session : la confiance des consommateurs rebondit, et surtout les attentes d'inflation à 1 an chutent de 4.0% à 3.5% — un signal très positif pour la Fed. Au Canada, le taux de chômage baisse à 6.5% malgré un headline négatif (pertes de part-time). En revanche, l'Allemagne inquiète avec une production industrielle en chute de -1.9%, même si les exports surprennent à la hausse.
Equities, Fixed Income, FX, Commodities — le détail
Les actions US ont rebondi fortement, avec les semi-conducteurs et les industriels en tête. Le Russell 2000 et le Dow Jones ont touché de nouveaux plus hauts. En revanche, Amazon a chuté sur son CapEx FY26 à ~$200B, et les Communication Services / Consumer Discretionary ont sous-performé. En Europe, la construction et les ressources de base ont mené la hausse (Vinci, métaux), tandis que les autos ont souffert (Stellantis -20%, Renault). Jensen Huang (Nvidia) a qualifié la phase IA de « once in a generation infrastructure buildout ».
Les T-Notes sont restés quasi inchangés avec une courbe légèrement aplatie. Le marché digère les données emploi faibles de la veille et attend la batterie de données de la semaine prochaine (NFP mercredi, CPI vendredi). L'attention se porte aussi sur les adjudications Treasury à venir (3Y, 10Y, 30Y).
Le dollar s'est affaibli sur le retour du risk-on, favorisant les devises cycliques. L'AUD et le NZD ont rebondi depuis leurs plus bas hebdo, soutenus par les métaux précieux. Le CAD a été soutenu par la baisse surprise du chômage canadien à 6.5%. Le GBP a regagné du terrain. JPY et CNH ont sous-performé.
Le crude a terminé en hausse sur le sentiment risk-on et les talks US-Iran en cours. L'or et l'argent ont rebondi fortement après les pertes de la veille. Le World Gold Council rapporte des inflows record de $19 Mds dans les ETF gold en janvier, avec l'Asie et l'Amérique du Nord en tête. Le cuivre a également récupéré. Les discounts records sur le brut russe vers la Chine signalent une redistribution des flux énergétiques mondiaux.
Fed flexible, BoE en désinflation, RBA hawkish, RBI stable
Fed — Data-dependent, roughly neutral
Jefferson : politique bien positionnée, 2.2% de croissance en 2026. Daly : 1-2 cuts en 2026 possibles. Bostic (hawk) : inflation trop haute, politique restrictive nécessaire.
BCE — Hold, meeting-by-meeting
SPF : attentes inflation et PIB peu changées, léger upgrade PIB 2026. BofA ne voit plus de cut en 2026, prochaine baisse en mars 2027.
BoE — Désinflation en cours, pas complète
Pill (chief economist) : désinflation engagée mais salaires ralentissent moins vite qu'espéré. Marché du travail plus faible que les données d'activité.
RBA — Pas satisfaite de l'inflation
Bullock : inflation partiellement persistante. Marché du travail reste solide. Marché anticipe 2 hausses supplémentaires en 2026.
RBI — 5.25%, neutre
Inflation basse, économie stable mais vents contraires externes. Prévision CPI FY26 relevée à 2.1%. Stance neutre maintenue.
BoJ — Hausses à venir si conditions alignées
Masu : taux continueront de monter si données le justifient. Surveillance FX et inflation. Élection dimanche — victoire LDP attendue.
Résumé par driver
Les mouvements à retenir
EPS miss + CapEx FY26 à ~$200B
EPS $1.95 vs $1.96e, CA $213.4B (beat). Mais CapEx à ~$200B vs $146B att. — IA infra. Q1 OpIncome guidance sous consensus.
Stellantis : charge €22.2B
Business reset massif pour relancer la croissance profitable. Le marché sanctionne violemment.
Molina Healthcare : outlook désastreux
FY guidance catastrophique + sortie du produit MAPD en 2027. Pèse sur tout le secteur healthcare.
EPS miss + retrait guidance FY26
Transition de leadership + marché beauté compliqué. Guidance retirée — signal très négatif.
Reddit : top & bottom line au-dessus
Résultats supérieurs au consensus sur toutes les lignes. Le titre progresse.
Roblox : CA au-dessus + guidance forte
Revenue beat et guidance robuste. Le marché achète.
Under Armour : profit surprise
EPS surprise + CA beat + outlook FY solide. Retour en grâce pour la marque.
Bloom Energy : EPS & CA au-dessus
Beat sur les deux lignes + outlook FY solide. Énergie propre en demande.
Fortinet : Q4 solide + guidance forte
Metrics Q4 solides, guidance FY et Q1 au-dessus. Cybersécurité en demande.
GE Aerospace relève son dividende
Dividende trimestriel porté à $0.47 (+30%). Signal de confiance du management.
Netflix : enquête antitrust DoJ
Le DoJ enquête sur des pratiques anticoncurrentielles dans le cadre d'un merger probe. Impacte aussi WBD et PSKY.
FDA va agir contre les « copycat drugs »
La FDA annonce des actions contre les médicaments copiés illégaux — directement pertinent pour HIMS et son Wegovy copy.
🧠 Ce qu'il faut retenir
La session du 6 février est un rebound classique post-selloff — mais pas un rebound aveugle. Le marché a acheté sélectivement : semis, industriels, small caps. Il a vendu Amazon (CapEx excessif), Stellantis (reset douloureux), et Molina Healthcare (outlook catastrophique). C'est un marché qui discrimine entre investissement raisonnable et dépense excessive.
Le Michigan Sentiment à 57.3 est une bonne surprise, mais le vrai signal est dans les attentes d'inflation à 1 an qui chutent de 4.0% à 3.5% — c'est exactement ce que la Fed veut voir. Combiné aux données emploi faibles de mercredi, cela renforce le scénario de 1-2 cuts en 2026 (Daly).
Il trade la sélection : qui investit bien (semis, infra) vs qui brûle du cash (CapEx aveugle).
Les inflows records dans les ETF gold ($19 Mds en janvier) signalent une demande structurelle de couverture — le gold n'est plus un trade tactique, c'est une allocation stratégique. La semaine prochaine sera décisive avec le NFP mercredi 11 février et le CPI vendredi 13 février.
Les catalyseurs de la semaine prochaine
US Non-Farm Payrolls (NFP) — Mercredi 11 février High
Le test ultime après les JOLTS, claims, ADP et Challenger désastreux de cette semaine. Un print faible confirmerait le scénario dovish. Un surprise beat relancerait le débat.
US CPI (Jan) — Vendredi 13 février High
Avec les attentes Michigan à 3.5% et l'ISM Prices à 66.6, le marché veut savoir si l'inflation hard data confirme le cooling. Déterminant pour le timing des cuts Fed.
Talks US-Iran + Russie-Ukraine High
Les talks nucléaires US-Iran continuent. Nouvelles sanctions EU sur la Russie. Impact direct sur crude, gold et risk sentiment global.
Élection japonaise — Dimanche Medium
Victoire LDP attendue en landslide. Impact potentiel sur JGBs, JPY et outlook BoJ. Les banques japonaises prévoient d'augmenter leurs holdings de JGBs.
Earnings : CVS, Cisco, Applied Materials Medium
CVS pour le read-through healthcare (post Molina -30%), Cisco pour le networking/IA, Applied Materials pour les semis.
UK GDP + China Inflation + Treasury Auctions (3Y, 10Y, 30Y) Medium
UK GDP pour jauger l'économie post-BoE dovish. Inflation Chine pour le read-through global. Adjudications Treasury pour tester la demande.
Minutes BoC, BoE, RBA, BCE, RBI, Banxico, Riksbank Low
Reviews des décisions récentes. Le ton des minutes pourra confirmer ou nuancer les messages des conférences de presse.
Les convictions du marché
Nvidia — Jensen Huang
Phase IA = « once in a generation infrastructure buildout ». Les CapEx data center vont durer plusieurs années. Forte demande de compute IA. Actions NVDA en hausse.
Bank of America
Ne voit plus de cut BCE en 2026 (retiré le cut mars). Prochaines baisses : mars et juin 2027 (25bps chacune).
World Gold Council
Inflows records de $19 Mds dans les ETF gold en janvier. AUM à $669 Mds, holdings à 4 145 tonnes. Demande broad-based : Amérique du Nord et Asie en tête.
Banques japonaises
Mitsubishi UFJ et Sumitomo Mitsui prévoient d'augmenter leurs holdings de JGBs une fois les conditions stabilisées. Support pour la courbe long terme.