Jour 5 — Pire selloff EU depuis Liberation Day, gold -4%, Brent $81,
EZ CPI core 2.4% hot, Trump assure le shipping Hormuz, yields montent, cap AI chips Chine
La guerre fait ses premiers degats macro. Les equities EU chutent de 3-5% — pire journee depuis Liberation Day. L'inflation EZ flash surprend a la hausse : core 2.4% (att. 2.2%), services 3.4%. Le Brent cloture a $81.40 (+$3.66), WTI a $74.56 (+$3.33). Le natgas TTF bondit de +30% a $65 sur la suspension LNG Qatar. Paradoxe : le gold chute de -4% malgre la guerre — profit-taking + dollar ultra-fort. Le dollar ecrase tout (sauf le CAD, soutenu par le crude). Trump annonce une assurance risque politique pour le shipping Hormuz et des escortes navales US. Les US envisagent un cap de 75,000 H200 par client chinois. Target et Best Buy battent les attentes. AWS avertit de disruptions prolongees. Aramco reroute vers Yanbu (Mer Rouge). Tengiz (Kazakhstan/Chevron) chute de 30%.
Edition speciale : Conflit en cours — situation tres fluide. Contenu educatif uniquement.
🚨 SITUATION REPORT — Jour 5
⚔️ Conflit en cours
Les frappes US-Israel continuent. Le conflit s'etend au Liban (Hezbollah). Les attaques iraniennes touchent des installations dans tout le Golfe. AWS confirme des disruptions prolongees sur 3 data centres au Moyen-Orient. L'Irak et le Kazakhstan voient des baisses de production petrole (Tengiz -30% a 415k bpd).
🛢 Energie — Trump assure le shipping
Brent $81.40 (high $85.12), WTI $74.56. TTF natgas double de $32 a $65 (+30% intraday) sur la suspension Qatar LNG. Trump annonce une assurance risque politique immediate pour le shipping Hormuz + potentielles escortes navales US. Aramco reroute les cargos vers Yanbu (Mer Rouge). CMA CGM suspend les bookings pour le Golfe. VTTI suspend les operations a Fujairah. QatarEnergy arrete aussi l'uree, polymeres, methanol, aluminium.
📉 Pire selloff EU depuis Liberation Day
Eurozone indices -3% a -5%. Banques, assureurs, basic resources menent la chute. Utilities frappees par le risque LNG. Energy relativement resilient. Le MOVE index touche des YTD highs. Les emissions obligataires ralentissent.
🏆 Dollar roi — gold en chute
Le dollar surperforme tout sauf le CAD (petrole). Le gold chute de pres de 4% malgre la guerre — profit-taking massif + USD ultra-fort. BMI Research voit quand meme le gold >$5,600 cette semaine, scope $5,850-6,500 si le conflit dure 2-3 semaines.
🤖 AI — Cap chips Chine
Les US envisagent de capper les ventes de H200 a 75,000 par client chinois. Les shipments AMD MI325 compteraient aussi dans le cap. Signal bearish pour NVDA/AMD sur les revenus Chine.
Selloff generalise — energy shock inflationniste, dollar roi, gold en paradoxe
Le marche entre dans une phase de repricing inflationniste generalise. L'inflation EZ flash surprend (core 2.4% vs 2.2%, services 3.4%) — et ce AVANT que l'impact du crude a $80+ ne se transmette pleinement. Les yields montent sur toute la courbe : UST 10Y a 4.056%, 2Y a 3.50%. Les cut bets BCE et BoE sont coupees. Le marche passe du mode « risk-off = buy bonds » a « energy shock = inflation = sell bonds ».
Le gold est le paradoxe du jour : -4% malgre une guerre ouverte. Pourquoi ? Le dollar est trop fort. Le profit-taking domine apres le rally a $5,400. Mais BMI Research reste bullish : $5,600+ cette semaine, scope $5,850-6,500 si le conflit dure. Le dollar profite de 3 canaux (ING/JPM/Rabo) : US moins dependant des imports energy, cut bets Fed trimmed, outflows EM, et demande de liquidite.
Les equities EU subissent la pire journee depuis Liberation Day : -3 a -5%. Banques, assureurs, basic resources menent la chute. Le secteur energy est relativement resilient. Aux US, le selloff est plus contenu grace a la moindre dependance energetique et aux mesures Trump (assurance shipping + escortes). Target et Best Buy battent les attentes — le consumer US tient pour l'instant.
EZ CPI core 2.4% hot, UK OBR downgrade growth, yields montent
| 🇪🇺 EZ Flash CPI YoY (Fev) | 1.9% | 1.7% | 1.7% | 🔴 Hot — +20bps au-dessus |
| 🇪🇺 EZ Core CPI YoY Flash | 2.4% | 2.2% | 2.2% | 🔴 Services 3.4% — hawkish BCE |
| 🇬🇧 UK OBR Growth 2026 | 1.1% | 1.4% | 1.4% | 🔴 Downgrade — BoE voit 0.9% |
| 🇬🇧 UK OBR Inflation 2026 | 2.3% | 2.5% | 2.5% | 🟢 Baisse plus rapide que prevu |
| 🇯🇵 Unemployment (Jan) | 2.7% | 2.6% | 2.6% | ⚪ Leger miss — peu d'impact |
| 🇺🇸 UST 10Y yield | 4.056% | -- | -- | 🔴 +0.4bps — inflation bid |
| 🛢 Brent settlement | $81.40 | -- | -- | 🔴 +$3.66 — high $85.12 |
| 🛢 WTI settlement | $74.56 | -- | -- | 🔴 +$3.33 — high $77.98 |
| ⛽ TTF Natgas intraday | $65 | -- | $32 | 🔴 +30% — Qatar FM |
| 🥇 Gold intraday | $5,073-5,380 | -- | ~$5,400 | 🔴 -4% — profit-taking + USD |
Commodities, Equities, FX, Fixed Income
Brent cloture $81.40 (+$3.66, high $85.12), WTI $74.56 (+$3.33). Les prix ont recule des highs apres l'annonce Trump d'assurance shipping. TTF natgas explose de $32 a $65 (+30%) sur la suspension Qatar. Commerzbank : Hormuz completement bloque = supply -20% = oil >$100. SEB confirme $100-120. Gold -4% malgre la guerre — profit-taking + dollar. BMI Research : $5,600+ cette semaine, $5,850-6,500 si conflit 2-3 semaines. Copper et base metals baissent sur risk-off + USD. Morgan Stanley bullish aluminium : target $3,700/t en 2026. Tengiz (Kazakhstan/Chevron) -30% a 415k bpd.
Eurozone -3% a -5% — pire depuis Liberation Day. Banques, assureurs, basic resources menent la chute. Utilities frappees par le risque LNG. Les Materials et Industrials menent la baisse aux US. Energy et Defense surperforment des deux cotes. Target beat (EPS $2.44 vs $2.15, ventes +feb), Best Buy beat. AWS avertit de disruptions cloud prolongees. Cruise liners et airlines toujours sous pression. Citi : positioning global de plus en plus polarise — courant bearish US sous-jacent malgre des flux headline resilients.
Le dollar ecrase toutes les devises G10 sauf le CAD (crude). JPM recommande de deboucler les longs EUR/USD — l'escalade Iran challenge la vue bearish dollar. ING : 3 canaux USD-supportifs (energy dependance, cut bets, EM outflows). Rabo : la demande de liquidite maintient le bid haven USD. Le CHF sous-performe — Credit Agricole : la SNB est peut-etre intervenue pour freiner la hausse. Le JPY faiblit vers les niveaux d'intervention. Le yuan soutenu par le fix PBoC fort.
Les yields montent sur toute la courbe US : 2Y 3.50% (+1.3bps), 10Y 4.056% (+0.4bps). Le MOVE index touche des YTD highs. Les Bunds et Gilts ont aussi vendu apres un bref haven rally. Les BTP italiens sous-performent sur growth + inflation. Le marche a coupe les expectations de cuts BCE et BoE. La Fed est cautious — Williams dit que des cuts seront justifies si l'inflation baisse, Schmid s'oppose a plus de cuts, Kashkari dit qu'il est trop tot pour evaluer l'impact Iran. Les emissions obligataires ralentissent sur la volatilite.
Fed cautious, BCE data-dependent, BoE trimmed, SNB intervient, Riksbank a target
Fed — Cautious, divisee
Williams : cuts justifies si inflation baisse. Schmid : oppose a plus de cuts. Kashkari : trop tot pour evaluer l'impact Iran. Le nominee Warsh veut shrink le bilan mais resistances internes. Policy bien positionnee pour l'instant.
BCE — Data-dependent, inflation hot
Kazaks : taux appropries. Stournaras et Lane : guerre prolongee + energy = inflation up + growth down. Pas de rush a changer les taux. CPI core 2.4% hot = pas de cut a court terme.
BoE — Cut odds trimmed
Near-term cut odds significativement reduces sur les risques inflation energy. OBR downgrade growth a 1.1% (BoE voit 0.9%). Gilts yields montent. Spring Statement = non-event.
SNB — Intervention probable
Credit Agricole : la SNB a probablement intervenu pour freiner le CHF vers 0.90/EUR. Se dit prete a agir sur le FX. CHF sous-performe malgre le haven demand.
Riksbank — Inflation a target
Thedeen : inflation proche du target, taux en baisse, marche du travail s'ameliore. Core inflation pourrait trainer sous les previsions en 2026.
BoJ — Experimentation blockchain
Ueda annonce des experimentations techniques sur le reglement via monnaie de banque centrale sur blockchain. Monitoring volatilite et prix energy.
Les mouvements a retenir
Target : EPS $2.44 (att. $2.15), ventes +feb
Q4 beat top et bottom line. SSS -2.5% (att. -2.4%). Ventes positives en fevrier. FY EPS guidance $7.50-8.50 reaffirmee. Le consumer US tient.
Best Buy : profit au-dessus, comps mieux
Profit au-dessus des attentes. Comparable sales en baisse mais moins qu'anticipe. Signal positif pour le discretionary spending.
US : cap 75k H200 par client chinois
Les US envisagent un cap de 75,000 H200/client chinois. Les AMD MI325 comptent dans le cap. Pression sur les revenus Chine NVDA/AMD.
AWS : disruptions cloud prolongees ME
3 data centres endommages par drones au ME. Disruptions de service prolongees. Impact sur les clients cloud de la region.
Aramco : reroute vers Mer Rouge
Cargos doivent charger depuis Yanbu (Mer Rouge) pour eviter Hormuz. Revue des routes alternatives en cours.
QatarEnergy : arret elargi — uree, polymeres, methanol, alu
Au-dela du LNG, arret de l'uree, polymeres, methanol, aluminium. Impact sur les supply chains chimiques mondiales.
Alphabet : confirme capex $175-185B
Plus de la moitie du ML compute ira sur le Cloud cette annee. Signal fort pour l'infrastructure AI malgre le conflit.
Tengiz (Chevron JV) : production -30%
Production chute a 415k bpd le 1er mars. Impact conflit regional sur les operations au Kazakhstan.
Cigna : nouveau CEO, outlook reaffirme
Evanko succede a Cordani. FY26 adj EPS outlook reaffirme. Transition ordonnee.
MongoDB : guidance decevante
Outlook en dessous des attentes. Pression sur la valorisation tech growth.
🧠 Ce qu'il faut retenir
Jour 5 marque un changement de regime. Le selloff n'est plus juste geopolitique — c'est un repricing inflationniste structurel. L'EZ CPI core a 2.4% (services 3.4%) montre que l'inflation accelerait avant meme le choc energetique. Maintenant avec le crude a $80+ et le natgas qui double, l'inflation va encore monter.
TTF natgas $32 → $65 (+30%) — Qatar FM elargi.
Gold -4% — paradoxe : dollar trop fort > haven bid.
EU -3 a -5% — pire jour depuis Liberation Day.
EZ CPI core 2.4% (att. 2.2%) — services 3.4%.
Dollar ecrase tout — 3 canaux haussiers (ING/JPM/Rabo).
Trump : assurance shipping Hormuz + escortes navales.
Cap 75k H200 par client chinois.
Aramco reroute Yanbu. Tengiz -30%. CMA CGM suspend.
Le dollar est le trade dominant de la crise. L'or chute temporairement mais le setup structurel reste bullish (BMI : $5,600+ cette semaine). Les banques centrales sont prises en etau : l'inflation monte (energy + services) mais le growth risks aussi. La BoC a donne le signal la plus clair hier : tightening meme si growth faible quand l'inflation est supply-driven. La Fed est divisee (Williams vs Schmid). La BCE ne bouge pas. Le conflit definit tout.
Les catalyseurs a venir
Conflit Iran — escalade ou diplomatie ? CRITIQUE
Chaque update sur Hormuz, infrastructure energy, et diplomatie = catalyseur. Le vote war powers US est attendu jeudi. US-China talks preliminaires avant le sommet Trump-Xi.
Australian GDP Q4, Chinese NBS PMIs, Swiss CPI, US ISM Services High
GDP australien pour l'outlook RBA. PMI chinois pour le sentiment post-conflict. ISM Services US pour le consumer — ISM Prices Paid la variable cle.
Broadcom (AVGO) earnings Medium
Le signal AI infrastructure le plus important de la semaine. Si AVGO beat = l'AI thesis tient malgre la guerre. Si miss = double peine tech.
Fed Williams/Kashkari, ECB Cipollone/de Guindos, BoC Macklem Medium
La reaction des banquiers centraux au choc energy est cle. Tout signal hawkish = yields up, equities down.
Energy supply — inventories US, mitigation, IEA CRITIQUE
Inventories prives US. Mesures de mitigation Trump. IEA monitoring et possible intervention coordonnee. Chaque headline = mouvement crude.
Commerzbank — Oil >$100 si Hormuz bloque
Si Hormuz completement bloque = supply -20% = oil au-dessus de $100/bbl.
BMI Research — Gold $5,600+ cette semaine
Scope vers $5,850-6,500 si le conflit s'etend 2-3 semaines. Le pullback est temporaire.
Morgan Stanley — Aluminium $3,700/t
Reste bullish aluminium. Forecast $3,700/t en FY2026 sur les disruptions supply.
Citi — Positioning de plus en plus polarise
EU et Asia indices favoris. US avec un courant bearish sous-jacent malgre des flux headline resilients.
Credit Agricole — SNB a probablement intervenu
Sans intervention, le CHF aurait monte plus fort. SNB curbe les gains pres de 0.90/EUR.
Rabo — USD maintient le haven bid
La demande de liquidite assure que le dollar garde son statut de refuge dans les incertitudes actuelles.