Jour 4 — Le conflit s'etend, 1,250 cibles frappees, natgas +46%, ISM Prices Paid 70.5 (plus haut depuis 2022), repricing inflation massif, Rubio : « le pire est a venir »
Le conflit s'intensifie et s'elargit. Nuit de mardi : frappes israeliennes sur Teheran, Isfahan, Chiraz ET Beyrouth simultanement. L'armee israelienne avance au Liban. 1,250 cibles iraniennes frappees depuis samedi, 11 navires iraniens detruits. Images satellite : degats sur Natanz (nucleaire), Ras Tanura (raffinerie), Jebel Ali (Dubai). QatarEnergy suspend la production LNG — natgas TTF +46% intraday. Ambassade US a Riyad frappee. 6 militaires US tues. Rubio : « les coups les plus durs sont a venir ». Cote marches : ISM Prices Paid bondit a 70.5 (plus haut depuis juin 2022). Les cut bets Fed sont coupees. Bear flattening. Dollar ferme. Nvidia investit $4B en optique (Lumentum + Coherent).
📅 03 Mars 2026⏱ 20 min de lecture🔒 Contenu reserve
🚨
Edition speciale : Conflit en cours — la situation evolue d'heure en heure. Contenu educatif uniquement.
ISM Prices Paid
70.5
▲ prev. 59 — plus haut depuis 2022
Natgas TTF
+46%
▲ Qatar LNG suspendu
Cibles frappees
1,250
11 navires detruits
US KIA
6
depuis samedi
🚨 SITUATION REPORT — Jour 4
⚔️ Expansion du conflit
Frappes israeliennes nocturnes sur Teheran, Isfahan, Chiraz ET Beyrouth. Israel confirme des frappes simultanees sur l'Iran et le Liban (Hezbollah). Troupes israeliennes autorisees a avancer au Liban. 1,250 cibles iraniennes frappees depuis samedi. 11 navires iraniens detruits. US : pas de forces terrestres en Iran pour l'instant. Rubio : « les coups les plus durs sont a venir ». Trump : 4-5 semaines, peut-etre plus.
🎯 Infrastructure touchee
Images satellite (Sky News) : degats sur le complexe nucleaire de Natanz, la raffinerie Ras Tanura (~550k bpd) et Jebel Ali (Dubai). AWS confirme des degats sur des data centres UAE/Bahrein. Ambassade US a Riyad frappee par 2 drones (vide). Ambassades US au Koweit fermees.
🛢 Energie — natgas explose
QatarEnergy suspend la production LNG (force majeure) apres attaques sur Ras Laffan et Mesaieed. Natgas TTF +46% intraday. Goldman : natgas Europe +130% a $25/mmbtu si Hormuz ferme 1 mois. Chevron ferme Leviathan (Israel). Gulf Keystone ferme Shaikan (Irak). SEB : Brent $100-120 si infrastructure touchee. JPM : squeeze 3-4 semaines = Brent >$100.
🚀 Riposte iranienne continue
Iran frappe installations US a Bahrein et Irak. Hezbollah reprend tirs vers Israel (Meron, Ramat David). Arabie intercepte 8 drones pres de Riyad. Drones pres d'Erbil. 555 morts en Iran (Croissant-Rouge), 52 au Liban, 6 US KIA.
🕊 Diplomatie
Rubio et Hegseth briefent le Congres mardi. Democrates poussent vote war powers (jeudi probable). Netanyahu : « action rapide et decisive ». UK Starmer : pas de regime change, bases pour defense uniquement. Russie appelle a la desescalade. Merz (Allemagne) en visite a Washington mardi pour discuter ME + tarifs.
Europe +130% a $25/mmbtu si Hormuz ferme 1 mois. Chevron ferme la plateforme Leviathan (Israel). Gulf Keystone ferme Shaikan (Irak). Brent +$4/bbl, WTI idem. SEB : Brent $100-120 si infrastructure regionale touchee. JPM : squeeze 3-4 semaines = Brent >$100.
🚀 Riposte iranienne continue
Iran frappe des installations US a Bahrein et en Irak. Hezbollah reprend les tirs vers le nord d'Israel (Meron, base aerienne Ramat David). Arabie Saoudite intercepte 8 drones pres de Riyad. Media iraniens : batiment de commandement US a Bahrein detruit (non confirme US). Drones pres d'Erbil (Irak).
💀 Pertes
6 militaires US tues depuis samedi. 52 tues au Liban (frappes israeliennes). 555 morts en Iran (Croissant-Rouge iranien). Degats civils rapportes a Teheran et Beyrouth.
🕊 Diplomatie et rhetorique
Rubio : « les coups les plus durs sont a venir ». Trump : 4-5 semaines, peut-etre plus. Netanyahu : « action rapide et decisive ». UK Starmer : pas de regime change depuis les airs, bases UK disponibles pour defense uniquement. Russie appelle a la desescalade. Democrates US poussent un vote war powers (probable jeudi). Briefing Rubio/Hegseth au Congres mardi.
01 · Synthese des marches
Repricing inflation massif — ISM Prices Paid 70.5, courbe bear flattening, dollar ferme
Le choc energetique se transmet directement aux attentes inflation. L'ISM Manufacturing PMI est sorti a 52.4 (att. 51.8) — resilient en headline. Mais le vrai choc est le Prices Paid a 70.5 (prev. 59), le plus haut depuis juin 2022. Acier, aluminium, tarifs ET petrole. Le backlog of orders bondit a 56.6 (plus haut depuis mai 2022). C'est un cocktail stagflationniste : l'activite tient mais les prix explosent.
Les marches ont coupe les cut bets Fed. La courbe des taux fait un bear flattening — les taux front-end montent sharply car l'inflation domine, reversant les flux haven initiaux. Les Treasuries ont vu un haven bid initial puis ont vendu car la hausse du crude = pression inflationniste. Le dollar se renforce sur 3 canaux (ING) : (1) les US sont moins dependants des importations energetiques que l'Europe/Asie, (2) les marches ont coupe les cut bets Fed (bearish flattening), (3) potentiels outflows EM. EUR/USD pourrait glisser vers 1.1575-1.1600 si l'escalade persiste.
Les equities sont mixtes — pas un sell-off generalise. L'energy, defense, shipping surperforment massivement. Airlines, cruises, lodging, tech s'effondrent. Le STOXX 600 a eu sa pire journee depuis fin 2025. Les banques centrales signalent de la flexibilite : la BCE et la BoE sont pretes a bouger dans les deux sens. La BoC (Kozicki) avertit que meme si la croissance est faible, la politique monetaire doit se resserrer quand l'inflation est driven par des chocs d'offre. La SNB se dit prete a intervenir sur le FX.
02 · Donnees macroeconomiques cles
ISM Prices Paid 70.5, PMI EZ en expansion, German Retail miss
Indicateur
Resultat
Attendu
Precedent
Signal
🇺🇸 ISM Manufacturing PMI (Fev)
52.4
51.8
52.6
🟢 Resilient — activite tient
🇺🇸 ISM Prices Paid
70.5
--
59.0
🔴 Plus haut depuis juin 2022 — choc inflation
🇺🇸 ISM Backlog of Orders
56.6
--
51.6
🔴 Plus haut depuis mai 2022 — supply stress
🇺🇸 ISM Employment
48.8
--
48.1
⚪ Toujours en contraction
🇺🇸 S&P Global Mfg PMI Final
51.6
51.2
51.2
🟢 Expansion la plus lente en 7 mois
🇪🇺 HCOB Mfg PMI Final
50.8
50.8
49.5
🟢 Retour en expansion
🇩🇪 HCOB Mfg PMI Final
50.9
50.7
49.1
🟢 Beat — industrie DE reprend
🇮🇹 HCOB Mfg PMI
50.6
49.5
48.1
🟢 Beat fort — retour en expansion
🇩🇪 Retail Sales MoM (Jan)
-0.9%
-0.2%
+0.1%
🔴 Miss fort — consommateur DE faible
🇬🇧 Mfg PMI Final
51.7
52.0
52.0
⚪ Leger miss — moderation
🇬🇧 Mortgage Approvals (Jan)
60K
62K
61K
🔴 Sous attentes
Le ISM Prices Paid a 70.5 est LE chiffre du jour. Il capture le run-up de +30% du petrole depuis debut d'annee + les tarifs. Pantheon Macro note que les composantes prix recus des autres enquetes suggerent un easing d'ici mi-annee quand le pass-through tarifs s'estompe — mais le conflit Iran change la donne. L'EZ passe en expansion manufacturing (50.8 vs 49.5 prev.) — l'Italie surprend a 50.6 (att. 49.5). Mais les retail sales allemands chutent de -0.9% (att. -0.2%), signal que le consommateur allemand reste tres faible.
03 · Drivers par classe d'actifs
Commodities, Equities, FX, Fixed Income
🛢 Commodities — Natgas +46%, crude en spike, Qatar force majeureEnergy crisis ↑↑
Le natgas TTF bondit de +46% intraday apres la suspension LNG de QatarEnergy. Goldman : +130% a $25/mmbtu si Hormuz ferme 1 mois. Brent et WTI +$4/bbl. SEB : Brent $100-120 si infrastructure touchee. JPM : squeeze 3-4 semaines sur Hormuz = shut-ins GCC et Brent >$100. Chevron ferme Leviathan (Israel). Gulf Keystone ferme Shaikan (Irak). Le gold est soutenu en haven malgre un pullback mineur depuis $5,400. Le nitrogen/fertilizers montent — Iran/Moyen-Orient = 10%/25% des exports mondiaux d'uree (RBC).
TTF +46%Qatar force majeureBrent $100-120 si infraGold havenNitrogen ↑Leviathan ferme
-> Le natgas est LE nouveau front. Si Qatar reste offline + Hormuz ferme = crise energetique europeenne. EU dit que les stocks sont adequats pour l'instant — mais pour combien de temps ?
Energy ↑↑Defense ↑↑Shipping ↑↑Airlines ↓↓Cruises ↓↓AWS degatsFTSE = hedge
-> La rotation sectorielle est la plus violente depuis le debut de l'annee. C'est un regime de guerre — pas un dip a acheter en tech.
💵 FX — Dollar ferme sur 3 canaux, EUR/USD vers 1.1575, CHF signal SNBDXY ↑↑
ING identifie 3 canaux haussiers USD : (1) US moins dependant des imports energy que Europe/Asie, (2) marches coupent les cut bets Fed (bearish flattening yields), (3) outflows EM potentiels. EUR/USD vers 1.1575-1.1600 si escalade persiste. JPM recommande de deboucler tactiquement les longs EUR/USD. Le CHF a d'abord rallye en haven puis s'est affaibli apres que la SNB a signale une tolerance d'intervention sur l'EUR/CHF. ECB Nagel : les doutes sur le haven status USD ont augmente.
DXY ↑↑EUR/USD vers 1.1575CHF SNB interventionJPM : unwind EUR/USD longs
-> Le dollar gagne sur le conflit contrairement aux attentes pre-crise. JPM et ING bearish EUR/USD. Le CHF perd son haven status temporairement sur le signal SNB.
🏛 Fixed Income — Bear flattening, inflation domine le haven bidYields ↑ front-end
Les Treasuries ont reverse le haven bid initial. L'inflation energetique domine : les taux front-end montent sharply = bear flattening. Les cut bets Fed sont coupees. Le marche est passe du mode « flight to safety = buy bonds » a « oil shock = inflation = sell bonds ». Les Bunds et Gilts ont fait le meme parcours : rally initial puis sell-off. Les BTP italiens sous-performent sur les inquietudes croissance + inflation.
-> Le dilemme bonds se resout en faveur de l'inflation. Si le crude continue de monter, les yields montent. Seul un ceasefire rapide renverserait la tendance.
04 · Banques centrales
Fed prise en etau, BCE/BoE flexibles, BoC : tightening meme si growth faible, SNB prete a intervenir
🇺🇸
Fed — Inflation risks dominent
ISM Prices Paid a 70.5 = signal stagflationniste. Cut bets trimmed. La Fed devrait « look through » les chocs energy one-off — sauf s'ils persistent et se transmettent aux prix. Marche price toujours des cuts mais bien moins qu'avant.
🇪🇺
BCE — Flexibilite maximale
Prete a bouger dans les deux sens. Inflation actuellement « exactement la ou on la veut ». Mais si le crude persiste haut = reassessment. Geopolitique surveillee de tres pres.
🇬🇧
BoE — Taylor : incertitude elevee
Conflit ME + hausse energy = risques. Inflation peut baisser mais les risques growth sont en hausse. Les chocs energy sont plus rapides que les banques centrales ne peuvent repondre.
🇨🇦
BoC — Kozicki : tightening si supply shock
Signal majeur : meme si la croissance est faible, la politique doit se resserrer quand l'inflation est driven par des chocs d'offre. Focus sur la stabilite des prix. Tensions geopolitiques et shifts structurels maintiennent l'inflation elevee.
🇨🇭
SNB — Prete a intervenir sur le FX
Se dit plus preparee a intervenir vu la situation internationale. Signal de tolerance sur l'EUR/CHF. Le CHF perd temporairement son haven status.
🇯🇵
BoJ — Himino : hikes si outlook respecte
Objectif = stabilite des prix. Taux reels encore profondement negatifs. Penuries de main-d'oeuvre s'intensifient. Continuera a monter les taux en ligne avec l'economie et les prix.
05 · Matrice d'impact
Driver
USD
Gold
Indices
Conflit Iran s'etend J4
↑↑ haven
↑↑
↓↓
Natgas TTF +46% / Qatar FM
↑ vs EUR
↑
↓↓ EU
ISM Prices Paid 70.5
↑ inflation
↓
↓
Bear flattening yields
↑
↓
↓
Energy/Defense/Shipping
→
→
↑↑ secteur
SNB prete a intervenir
↑ vs CHF
→
→
NVDA $4B optique
→
→
↑ LITE COHR
AWS data centres touches
→
→
↓ cloud
06 · Corporate News
Les mouvements a retenir
NVDA $4B optique
Nvidia : investit $2B dans Lumentum + $2B dans Coherent
Partenariats strategiques pour developper l'optique next-gen pour les data centres AI. $2B dans LITE (R&D + capacite) + $2B dans COHR (architecture DC next-gen).
Energy ↑↑ XOM OXY CVX
Energy : rally massif sur le crude
ExxonMobil, Occidental, Chevron en forte hausse. Chevron ferme Leviathan (Israel) sur instruction du ministere de l'Energie israelien.
Defense ↑↑ LMT RTX GD
Defense : demande accrue post-conflit
Lockheed Martin, RTX, General Dynamics, L3Harris en hausse. Stifel recommande CACI, KTOS, LASR, PSN comme beneficiaires.
Shipping ↑↑ Maersk +6.5%
Shipping : freight rates explosent
Maersk +6.5%, Frontline, DHT, Nordic American, Scorpio, Teekay en forte hausse. Hormuz ferme = rerouting massif.
Airlines/Cruises ↓↓
Airlines et Cruises effondres
UAL, DAL, AAL, JBLU, NCLH, RCL, CCL sous pression massive. Aeroports fermes, vols perturbes, fuel costs en hausse.
AWS data centres touches
AWS : degats confirmes UAE/Bahrein
Drones frappent des data centres en UAE et Bahrein. Degats structurels et disruption de service confirmees par Amazon.
LLY orforglipron Q2
Eli Lilly : orforglipron possible des Q2 2026
Le CFO dit que la pilule orforglipron pourrait arriver sur le marche US des Q2 2026 apres l'approbation FDA attendue en avril.
QatarEnergy force majeure
QatarEnergy : suspension LNG, force majeure
Attaques sur Ras Laffan et Mesaieed. Production LNG suspendue. Force majeure declaree. Impact massif sur l'approvisionnement gaz europeen.
CF NTR fertilizers ↑
Fertilizers : nitrogen prices montent
Iran/ME = 10%/25% des exports mondiaux d'uree. CF Industries et Nutrien en hausse. RBC : equities nitrogen seront bid cette semaine.
AVAV downgrade
Aerovironment : downgrade Raymond James
De Strong Buy a Underperform. Le programme SATCOM ($1.4B) remis en competition par la Space Force. Pourrait effacer $1-1.4B du backlog $2.8B.
🧠 Ce qu'il faut retenir
Jour 4 marque une escalade sur tous les fronts. Le conflit s'etend (Liban, Golfe, donnees satellite sur Natanz), les pertes augmentent (6 US KIA, 555 iraniens), et l'impact economique se materialise : natgas +46%, force majeure Qatar, ISM Prices Paid au plus haut depuis 2022, AWS data centres touches.
Le marche est entre dans un regime de guerre. Le repricing est clair : inflation up, cut bets down, dollar up, bonds down, rotation massive vers energy/defense/shipping. Ce n'est plus un choc temporaire — c'est un repricing structurel tant que le conflit dure.
1,250 cibles frappees, 11 navires detruits, Natanz endommage. Natgas TTF +46% — QatarEnergy force majeure. ISM Prices Paid 70.5 — plus haut depuis juin 2022. Bear flattening — cut bets Fed coupees. Dollar ferme sur 3 canaux (ING). EUR/USD vers 1.1575. Rubio : « le pire est a venir ». AWS data centres touches en UAE/Bahrein. Nvidia : $4B en optique (LITE + COHR). BoC Kozicki : tightening meme si growth faible. SNB prete a intervenir sur le FX.
La question cle reste la duree. Trump dit 4-5 semaines, Rubio dit que le pire est a venir. Chaque jour supplementaire de conflit = pression supplementaire sur l'energy, l'inflation, et les marches. Les banques centrales sont prises en etau entre stagflation et growth risks. La BoC donne le signal le plus clair : tightening meme si la croissance est faible quand l'inflation est driven par des chocs d'offre.
07 · A surveiller
Les catalyseurs a venir
⚔️
Evolution du conflit — briefing Congres mardi, vote war powers jeudi CRITIQUE
Rubio et Hegseth briefent le Congres mardi. Vote war powers probable jeudi. Chaque developpement sur Hormuz, l'infrastructure energetique, et la diplomatie = catalyseur majeur. UK Spring Statement aussi en focus.
📊
EZ Flash HICP (Fev) High
Inflation flash EZ apres les CPI FR/ES hot et DE soft. Le marche va comparer le print pre-conflit avec les attentes post-conflit. Signal pour la BCE.
🏦
Fed Williams + Kashkari, BoJ Ueda, RBA Bullock Medium
Williams et Kashkari pour la reaction Fed au choc energetique. Ueda pour la BoJ post-nominees. Bullock pour la RBA apres le CPI hot.
💰
Earnings : CrowdStrike, Best Buy, Target, AutoZone, Bayer, Adidas Medium
CrowdStrike = cybersecurite en hausse post-conflit. Target/Best Buy pour le consumer US. Bayer et Adidas pour l'Europe. AutoZone defensif.
🛢
Energy supply — QatarEnergy, OPEC+, SPR, Hormuz CRITIQUE
Chaque mise a jour sur la reprise LNG Qatar, le status d'Hormuz, et les decisions SPR = mouvement crude/natgas. Assurance war-risk Golfe termine le 5 mars.
08 · Ce que disent les analystes
🏦
JPMorgan — Brent >$100 si squeeze 3-4 sem.
Si le trafic Hormuz reste bloque 3-4 semaines, shut-ins GCC forces et Brent au-dessus de $100. Recommande de deboucler tactiquement les longs EUR/USD.
🏦
ING — 3 canaux haussiers USD
(1) US moins dependent energy imports, (2) cut bets Fed trimmed = bearish flattening, (3) outflows EM potentiels. EUR/USD vers 1.1575-1.1600 si escalade.
🏦
SEB — Brent $100-120
Si l'infrastructure regionale est significativement impactee, scope pour Brent a $100-120.
🏦
Goldman Sachs — Natgas Europe +130%
Si le shipping via Hormuz est stoppe 1 mois, natgas Europe pourrait surger de +130% a $25/mmbtu. Les benchmarks Europe et Asie n'ont a peine price le risque Iran.
📊
Pantheon Macro — ISM Prices Paid = oil run-up
Le jump est du au run-up de 30% du oil depuis le debut de l'annee. Les composantes prix recus suggerent un easing d'ici mi-annee quand le pass-through tarifs s'estompe. Mais le conflit change la donne.
🏦
RBC — Nitrogen prices montent
Iran/ME = 10%/25% des exports mondiaux d'uree. Le shipping via Hormuz impacte = supply disruption et hausse des prix nitrogen globaux.
