Rapport Fondamental Hebdomadaire

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Avertissement : Ce document a vocation strictement éducative et informationnelle. Il ne saurait être interprété comme une recommandation d'investissement ou un conseil financier personnalisé. Les marchés comportent des risques significatifs et les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.

Synthèse Hebdomadaire

🌍 Contexte Global

Cette nouvelle semaine débute dans un contexte particulier : les marchés américains sont fermés ce lundi 19 janvier pour la célébration du Martin Luther King Jr. Day, ce qui devrait limiter la volatilité et les volumes de transaction en début de semaine. Les investisseurs digèrent les publications économiques majeures de la semaine passée tout en se préparant à une série d'événements importants à venir.

Du côté asiatique, la Chine a publié ce matin ses chiffres de croissance pour le T4 2025 : le PIB a progressé de 4,5% en glissement annuel, en ralentissement par rapport aux 4,8% du trimestre précédent. C'est le rythme le plus faible depuis près de trois ans. Néanmoins, la croissance annuelle atteint 5%, conformément à l'objectif de Pékin. Les ventes au détail ont déçu (+0,9% en décembre, au plus bas depuis fin 2022), tandis que la production industrielle a surpris positivement (+5,2%).

L'appétit pour le risque reste modéré, avec un indice Fear & Greed qui se maintient autour de 62 (zone "Greed"), en légère progression par rapport à la semaine précédente. Le S&P 500 évolue proche de ses sommets historiques, soutenu par la détente géopolitique et des résultats d'entreprises globalement solides.

1 Analyse par Devise

🇺🇸

USD

Dollar américain

Haussier

La semaine passée a confirmé la résilience de l'économie américaine. Les données d'inflation sont ressorties conformes aux projections avec un CPI global stable à 2,7% et un indice core en léger repli, validant l'approche mesurée de la Réserve fédérale. Les statistiques des prix à la production et des ventes de détail ont dépassé les attentes, témoignant d'une demande intérieure toujours robuste. Côté emploi, les inscriptions au chômage restent contenues, confirmant la solidité du marché du travail. Les anticipations de baisse de taux se sont réduites, ce qui soutient structurellement le billet vert.

Points clés

Inflation maîtrisée, Fed en mode "attentiste"
Ventes au détail et PPI supérieurs aux attentes
Marché du travail résilient
Révision à la baisse des anticipations de cuts

🇪🇺

EUR

Euro

Baissier

La zone euro affiche un profil clairement désinflationniste avec des taux d'inflation en recul notable en France (0,8%), en Italie (1,1%) et maîtrisés en Allemagne (2%). La baisse des cours pétroliers constitue un soutien pour cette économie fortement dépendante des importations énergétiques. Toutefois, l'inflation des services demeure élevée, signe que les pressions salariales ne sont pas totalement résorbées. La BCE reste dans une posture plus accommodante que la Fed, mais contrainte par les risques de fragmentation financière et les tensions sur les spreads souverains.

Points clés

Désinflation en cours mais inflation services persistante
BCE plus dovish que la Fed
Spreads souverains sous surveillance
Divergence transatlantique défavorable à l'EUR

🇬🇧

GBP

Livre sterling

Légèrement baissier

Le PIB britannique a surpris à la hausse mais cette publication n'a guère impacté les anticipations de politique monétaire. L'inflation reste le driver principal pour le GBP : le CPI s'établit à 3,2% avec une composante services à 4,4%, bien au-dessus de la cible. La combinaison croissance modeste + inflation collante limite la marge de manœuvre de la BoE. Les données d'inflation de décembre (mercredi 21 janvier) seront déterminantes. Le sentiment global reste peu favorable à la livre face au dollar.

Points clés

PIB légèrement meilleur, impact limité
Inflation services toujours élevée (4,4%)
BoE en mode restrictif prolongé
CPI de décembre très attendu mercredi

🇯🇵

JPY

Yen japonais

Neutre

La réunion de la BoJ (22-23 janvier) est l'événement majeur de la semaine pour le yen. La banque centrale a relevé ses taux à 0,75% en décembre (plus haut niveau depuis 30 ans) et le gouverneur Ueda a confirmé la volonté de poursuivre la normalisation si l'économie et les prix évoluent conformément aux projections. Les interventions verbales du ministère des Finances se multiplient face à la faiblesse du yen. Le JPY évolue dans des zones de prix sensibles où une intervention devient crédible.

Points clés

Réunion BoJ cruciale vendredi 23 janvier
Taux à 0,75%, normalisation en cours
Risque d'intervention si USD/JPY dépasse 160
Inflation japonaise à 2,9% (décembre)

🇨🇦

CAD

Dollar canadien

Légèrement haussier

Les données d'inflation canadiennes sont publiées aujourd'hui (19 janvier). Le consensus table sur un CPI stable autour de 2,2% en glissement annuel. L'inflation sous-jacente reste au-dessus de la cible à 2,9%, ce qui contraint la BoC à maintenir une politique restrictive. Le CAD a été indirectement influencé par l'apaisement des tensions géopolitiques (baisse du pétrole), mais reste corrélé positivement au dollar américain. Une surprise à la hausse sur l'inflation pourrait soutenir la devise.

Points clés

CPI Canada publié ce lundi
Inflation core à 2,9%, au-dessus de la cible
Impact modéré du recul du pétrole
Forte corrélation avec l'USD

🇦🇺

AUD

Dollar australien

Légèrement haussier

L'AUD affiche une performance positive, soutenu par deux facteurs : un sentiment de risque globalement favorable et les données commerciales chinoises robustes. La Chine a clôturé 2025 avec un excédent commercial record de près de 1 200 milliards de dollars, démontrant une compétitivité exportatrice toujours solide malgré les droits de douane américains. Les données d'emploi australiennes (jeudi) seront surveillées de près. La RBA reste en mode restrictif mais patient.

Points clés

Données emploi jeudi 22 janvier
Soutien indirect via l'excédent commercial chinois
Sentiment risk-on favorable
RBA restrictive mais patiente

🇳🇿

NZD

Dollar néo-zélandais

Légèrement haussier

Le NZD a signé la meilleure performance de la semaine passée (+0,48%), porté par des données manufacturières encourageantes et un sentiment de risque favorable. La croissance du secteur manufacturier a atteint son niveau le plus élevé depuis 2021. Les données d'inflation trimestrielle (vendredi) seront déterminantes pour la suite. La RBNZ maintient son taux à 2,25% dans une posture data-dépendante après un cycle d'assouplissement bien avancé.

Points clés

Meilleure performance FX de la semaine passée
CPI trimestriel attendu vendredi
Secteur manufacturier en accélération
RBNZ en pause après assouplissement

🇨🇭

CHF

Franc suisse

Baissier

Le franc suisse a affiché la pire performance de la semaine (-0,43%), dans un contexte de sentiment risk-on défavorable aux valeurs refuges. L'inflation suisse reste extrêmement contenue (0,1% en glissement annuel) sans pour autant basculer en déflation. La BNS poursuit sa lutte contre un franc trop fort, ce qui maintient une pression structurelle à la baisse sur la devise. Techniquement, le CHF n'a pas réussi à franchir ses plus hauts récents.

Points clés

Pire performance FX de la semaine passée
Inflation quasi nulle (0,1%)
BNS combat la force du CHF
Environnement risk-on défavorable

2 Paires à Surveiller

EUR/USD Vente

Position maintenue. Divergence Fed/BCE confirmée avec des données US résilientes. Priorité à la réaction aux données et à l'évolution du prix plutôt qu'au management actif.

GBP/USD Vente

Setup technique validé la semaine passée. Alternative à EUR/USD pour capter la force du dollar avec une livre pénalisée par l'inflation persistante.

USD/JPY Achat (prudent)

Le dollar reste dominant face au yen malgré les menaces d'intervention. Management agressif requis à l'approche des zones sensibles (160+). Attention à la réunion BoJ vendredi.

EUR/NZD Vente

Biais baissier EUR combiné à un sentiment favorable au NZD. Surveillance active requise compte tenu de l'exposition EUR existante sur d'autres paires.

AUD/NZD Vente

Après une forte hausse de l'AUD face au NZD, le potentiel de correction technique augmente. Possible prise de profits sur l'AUD à surveiller.

NZD/CHF Achat

Paire privilégiée pour jouer un scénario risk-on. Combine la force relative du NZD et la faiblesse structurelle du CHF (BNS accommodante).

3 Calendrier Économique

Heure (CET) Devise Événement Prévision Précédent

Lundi 19 janvier

— USD Jour férié (Martin Luther King Jr. Day) — —

03:00 CNY PIB T4 (publié) - 4,5% réalisé 4,4% 4,8%

14:30 CAD CPI m/m -0,4% 0,1%

14:30 CAD Median CPI y/y 2,7% 2,8%

Mardi 20 janvier

08:00 GBP Claimant Count Change 18,8K 20,1K

08:00 GBP Taux de chômage 5,1% 5,1%

09:45 GBP Discours du Gouverneur Bailey (BoE) — —

11:00 EUR ZEW Economic Sentiment (Allemagne) 50 45,8

Mercredi 21 janvier

08:00 GBP CPI y/y (décembre) 3,3% 3,2%

— 🌍 Forum Économique Mondial (Davos - Jour 3) — —

13:30 USD Discours du Président Trump — —

Jeudi 22 janvier

00:50 JPY Balance commerciale (décembre) ¥357B ¥316,7B

12:30 AUD Employment Change 26,5K -21,3K

12:30 AUD Taux de chômage 4,4% 4,3%

14:30 USD Core PCE Price Index m/m 0,2% 0,2%

14:30 USD PIB Final Q3 4,3% 3,8%

Vendredi 23 janvier

00:30 JPY CPI y/y (décembre) — 2,9%

04:00 JPY Décision taux BoJ 0,75% 0,75%

08:00 GBP Ventes au détail m/m -0,1% -0,1%

09:30 EUR PMI Manufacturier Allemagne (janvier) 48 47,0

10:30 GBP PMI Manufacturier UK (janvier) 50,7 50,6

21:45 NZD CPI q/q (Q4) 0,5% 1,0%

Données indicatives. Sources : TradingEconomics, ForexFactory

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Rappel réglementaire : Ce document a vocation strictement éducative. Les analyses présentées ne constituent pas des recommandations d'achat ou de vente. Toute décision d'investissement relève de la seule responsabilité de l'investisseur. Le trading sur le marché des changes comporte des risques significatifs de perte en capital.